Vos prieš kelias dienas auksas ir sidabras atrodė tarsi nepalaužiami – investuotojai juos pirko kaip saugų prieglobstį, kainos kilo rekordiniu tempu, o rinkoje dominavo nuotaika, kad taurieji metalai tampa pagrindiniu atsaku į geopolitinį neapibrėžtumą ir valiutų riziką. Tačiau penktadienį įvykęs staigus lūžis šią euforiją iš esmės perbraukė. Pirmadienį išpardavimas tęsėsi, o rinką spaudė trys jėgos, kurios dažniausiai suveikia kartu: pelno realizavimas, stiprėjantis JAV doleris ir pasikeitęs Federalinio rezervo politikos lūkestis.
Rinka matė klasikinį scenarijų, kai po ypač staigaus pakilimo ateina dar staigesnė korekcija. Auksas pirmadienį atpigo maždaug 6 proc. iki 4 538 JAV dolerių už unciją, o tai reiškia, kad vien po penktadienio kritimo, kai kaina nukrito žemiau 5 000 JAV dolerių už unciją, auksas bendrai smuko beveik 10 proc. Tačiau dar dramatiškesnė dinamika fiksuojama sidabre – jo nuosmukis laikomas blogiausiu per vieną dieną nuo 1980-ųjų kovo, o pirmadienį kaina nusirito daugiau nei 12 proc. iki 74,36 JAV dolerio už unciją.
Staigus posūkis: kas pasikeitė per vieną dieną
Analitikų vertinimu, kritimo priežastis nėra vien tik „per daug pakilusi kaina“. Esminis impulsas atsirado tada, kai investuotojų lūkestis dėl palūkanų normų mažinimo JAV susidūrė su netikėta krypties korekcija Federaliniame rezerve. Rinkos reakcija tapo ypač nervinga po žinios, kad JAV prezidentas Donaldas Trumpas paskyrė buvusį FED valdytoją Keviną Warshą kaip kandidatą pakeisti Jerome’ą Powellą, kai šio kadencija baigsis gegužę.
Toks signalas rinkoje interpretuojamas ne kaip formalus personalinis sprendimas, o kaip galimas Fed’o kurso persvarstymas. Kitaip tariant, investuotojams buvo pasiųsta žinia: palūkanų normų mažinimas, kurio laukta kaip „kuro“ aukso kainoms, nebėra toks akivaizdus.
Vyresnysis „Interactive Brokers“ ekonomistas Jose Torresas šią reakciją apibūdino kaip grįžimą prie „Pirk Ameriką“ prekybos, kai kapitalas vėl ima teikti pirmenybę doleriui ir JAV finansų rinkoms, o ne metalams, kurių šuolį prieš tai skatino baimė ir netikrumas.
Kodėl auksas krenta, jei geopolitinė įtampa niekur nedingo
Iš pirmo žvilgsnio tai atrodo prieštaringa. Auksas dažnai laikomas priemone apsisaugoti nuo krizių, todėl logiška būtų tikėtis, kad įtampos fone jis turėtų laikytis stipriau. Tačiau rinka veikia ne vien emocijomis – ją reguliuoja ir labai mechaninės taisyklės.
Kai investuotojai uždirba greitai ir daug, prasideda pelno realizavimas: dalis dalyvių tiesiog parduoda, kad „užrakintų“ pelną. Tai tampa ypač agresyvu, kai kainų augimas buvo parabolinis – būtent tokį modelį pastaruoju metu demonstravo taurieji metalai.
Be to, aukso vertę trumpuoju laikotarpiu stipriai veikia doleris ir palūkanų normų perspektyva. Kai doleris stiprėja, doleriais kotiruojamas auksas užsienio pirkėjams tampa brangesnis. Kai palūkanos aukštos arba tikimasi, kad jos išliks aukštos, investuotojams patrauklesnės tampa vyriausybės obligacijos – jos duoda grąžą, o auksas jos neduoda, todėl jo laikymo „kaina“ didėja.
Dolerio stiprėjimas tapo papildomu smūgiu metalams
Dolerio indeksas, matuojantis JAV valiutos stiprumą pagrindinių valiutų krepšelio atžvilgiu, nuo ketvirtadienio pakilo apie 0,8 proc. Tai atrodytų kaip nedidelis judėjimas, tačiau globalioje rinkoje tokio masto pokytis per trumpą laiką veikia kaip svirtis – ypač tada, kai rinka jau nervinga, o kainos buvo pakilusios iki rekordų.
Šiuo atveju dolerio kilimas suveikė kaip antrinis katalizatorius: jis sustiprino spaudimą tauriesiems metalams tuo metu, kai buvo prasidėjęs išpardavimas.
Ar tai reiškia, kad „auksas baigėsi“? Analitikai ramina: tai korekcija, ne lūžis
Nors kritimo mastas įspūdingas, dalis rinkos profesionalų pabrėžia svarbų niuansą: tokie kritimai nebūtinai reiškia, kad ilgalaikė aukso ir sidabro logika griūva. Tai gali būti tiesiog korekcija – rinka grįžta į racionalesnę zoną po euforinio šuolio.
„CMC Markets“ Azijos ir Artimųjų Rytų vadovas Christopheris Forbesas šį procesą apibūdino kaip „klasikinę oro kišenę po nepaprasto pakilimo“ – situaciją, kai kainos krenta greitai ne todėl, kad pasikeitė fundamentai, o todėl, kad per trumpą laiką buvo per daug užbėgta į priekį.
Jo vertinimu, pelno realizavimas, dolerio stiprėjimas ir naujos geopolitinės antraštės iš Vašingtono sukūrė aplinkybes, kurios „palengvino perpardavimo prekybą“. Kitaip tariant, kritimas tapo lengvai uždegamu domino efektu.
Kodėl sidabras smuko dar labiau nei auksas
Sidabras dažnai elgiasi „aštresniu“ režimu nei auksas: jis kyla greičiau, bet ir krenta stipriau. Viena priežastis – didesnis spekuliacinis komponentas ir didesnis jautrumas likvidumo pokyčiams. Kita – tai, kad sidabras, nors ir laikomas saugiu prieglobsčiu, kartu turi ir industrinę paklausą, todėl yra jautresnis rinkos nuotaikų svyravimams.
Dėl to, kai rinka persijungia iš „pirk viską“ į „pardavinėk viską“, sidabras neretai krenta su didesniu pagreičiu.
Taigi šios dienos signalas investuotojams aiškus: tauriųjų metalų rinka trumpuoju laikotarpiu tapo ne prognozuojamo stabilumo simboliu, o emocijų ir politikos varikliu. O kai tokie varikliai įsijungia pilnu pajėgumu, kainos juda ne logiškai – jos juda greitai.
