Yra dvi pagrindinės aukso kainų kilimo priežastys

Auksas vėl šovė į viršų, o rinkose prasidėjo senas, bet visada labai nervingas žaidimas: vieni jau skaičiuoja pelną, kiti bijo pavėluoti, treti žiūri į kainų grafiką ir klausia, ar čia dar tik pradžia, ar jau tas momentas, kai protingiausia sustoti. Pastarosiomis dienomis taurusis metalas pasiekė aukščiausią lygį per maždaug tris mėnesius, o kai kuriais momentais jo kaina priartėjo prie 4700 JAV dolerių už unciją.

Iš šono gali atrodyti, kad auksas brangsta tiesiog todėl, kad pasaulyje neramu. Bet šį kartą už kainos šuolio slepiasi labai konkretūs dalykai. Ir jų daug aiškinti nereikia – dvi priežastys dabar tempia auksą aukštyn taip stipriai, kad rinkos dalyviai įdėmiai klauso kiekvieno JAV centrinio banko signalo.

Pirma priežastis – silpnesnis doleris

Auksas tarptautinėse rinkose dažniausiai vertinamas JAV doleriais. Todėl kai doleris silpnėja, auksas pirkėjams iš kitų šalių tampa patrauklesnis. Paprastai tariant, jei žmogus ar fondas perka auksą ne už dolerius, o už kitą valiutą, silpnesnis doleris gali padaryti tokį pirkinį pigesnį ir patogesnį.

Būtent tai pastaruoju metu ir tapo viena iš pagrindinių aukso kainos atramų. JAV dolerio silpnumas buvo minimas kaip vienas svarbiausių veiksnių, dėl kurių auksas kilo iki trijų mėnesių aukštumų.

Čia nereikia ieškoti jokios mistikos. Auksas dažnai tampa patrauklesnis tada, kai žmonės pradeda abejoti valiutų stabilumu arba kai doleris praranda dalį jėgos. Investuotojams auksas tada atrodo kaip daiktas, kurio negalima tiesiog „prispausdinti“ mygtuko paspaudimu. Jis neturi centrinio banko už nugaros, bet būtent dėl to daliai žmonių ir atrodo saugesnis.

Antra priežastis – obligacijų pajamingumas ir JAV skolos nervai

Kita priežastis dar svarbesnė tiems, kurie žiūri į rinkas rimčiau. Auksas nemoka palūkanų. Už jį negausite kupono kaip už obligaciją, negausite dividendų kaip už akciją. Todėl kai obligacijų pajamingumas aukštas, daliai investuotojų auksas atrodo mažiau patrauklus – kam laikyti metalą, jei galima gauti palūkanų kitur?

Bet kai pajamingumas krenta arba rinka pradeda tikėti, kad palūkanų spaudimas mažės, auksas vėl tampa įdomesnis. Pastaruoju metu aukso rinką palaikė ir kalbos apie JAV iždo veiksmus obligacijų rinkoje, įskaitant obligacijų supirkimo planus, kurie rinkose buvo siejami su bandymu raminti įtampą dėl ilgalaikių pajamingumų.

Čia slypi labai paprasta logika: jei saugūs popieriai duoda mažiau, auksas atrodo mažiau „brangus“ laikyti. Kitaip tariant, investuotojas mažiau praranda vien dėl to, kad pasirinko metalą, o ne palūkanas mokantį instrumentą. Būtent šitie vadinamieji alternatyvieji kaštai aukso rinkoje yra labai svarbūs.

Kodėl visi dabar laukia Fed vadovo žodžių

Dabar rinkų akys nukreiptos į JAV centrinį banką ir jo signalus. Kiekviena užuomina apie palūkanų normas, infliaciją ar ekonomikos kryptį gali sukelti naują aukso kainos bangą. Jeigu tonas bus griežtas ir bus aiškiai pasakyta, kad kova su infliacija dar nesibaigė, aukso entuziazmas gali atvėsti. Jei tonas bus švelnesnis ir rinka išgirs daugiau vilčių dėl palūkanų mažinimo, pirkėjai gali vėl spausti kainą aukštyn.

Būtent todėl vienas centrinio banko vadovo pasisakymas dabar gali būti svarbesnis nei keli įprasti ekonomikos pranešimai. Auksas labai jautriai reaguoja į palūkanų lūkesčius. Kai rinkos tiki, kad pinigai ateityje pigs, auksas dažnai gauna papildomą postūmį.

Tai ir yra nervingiausia šios istorijos dalis. Kaina kyla ne tik dėl to, kas vyksta šiandien, bet ir dėl to, ko rinkos tikisi rytoj. O lūkesčiai gali apsiversti labai greitai.

Paprastam žmogui tai reiškia vieną dalyką: auksas nėra ramus žaidimas

Kai aukso kaina kyla, daliai žmonių iškart kyla noras pirkti. Atrodo, jei visi kalba apie brangimą, vadinasi, reikia spėti. Bet čia slypi pavojus. Auksas gali atrodyti kaip saugus turtas, tačiau jo kaina taip pat juda labai aštriai. Vieną savaitę visi kalba apie rekordus, kitą – apie pelno fiksavimą ir kainos atšokimą žemyn.

Todėl paprastam žmogui svarbiausia ne bėgti paskui grafiką, o suprasti, kodėl jis juda. Šiuo metu auksą palaiko silpnesnis doleris, pajamingumų istorija, kalbos apie JAV skolą ir lūkesčiai dėl centrinio banko politikos. Jei bent viena iš šių atramų susvyruos, kaina gali greitai prarasti dalį impulso.

Tai nereiškia, kad auksas būtinai kris. Bet reiškia, kad pirkti vien todėl, jog „visi dabar apie jį kalba“, yra pavojinga. Rinkos labai mėgsta tuos, kurie ateina pavėlavę ir perka iš baimės nespėti.

Sidabras irgi kyla, bet čia rizikos dar daugiau

Kartu su auksu dėmesio sulaukia ir sidabras. Kai taurieji metalai įgauna pagreitį, sidabras dažnai juda ta pačia kryptimi. Tačiau jis paprastai būna dar nervingesnis, nes sidabras yra ne tik investicinis metalas, bet ir pramonėje naudojama žaliava.

Tai reiškia, kad sidabro kainą veikia ne tik saugaus turto paieškos, bet ir pramonės paklausa, ekonomikos ciklas, technologijų sektorius bei kiti veiksniai. Todėl jis gali kilti greičiau, bet ir kristi skaudžiau.

Kai rinkos užsidega, sidabras dažnai atrodo kaip „pigesnė aukso alternatyva“. Bet tai nereiškia, kad jis saugesnis. Dažnai būna priešingai.

Kas gali sustabdyti aukso ralį

Didžiausia grėsmė dabartiniam aukso kilimui – griežtesnis centrinio banko tonas, sustiprėjęs doleris ir kylantys obligacijų pajamingumai. Jei rinka išgirs, kad palūkanų mažinimo tikėtis dar anksti, dalis investuotojų gali greitai fiksuoti pelną.

Kita rizika – pati kaina. Kai auksas per trumpą laiką stipriai pabrangsta, atsiranda daug trumpalaikių pirkėjų, kurie nori greitai uždirbti. Tokie pirkėjai gali lygiai taip pat greitai išeiti, jei kaina pradeda slysti žemyn. Tada kritimas kartais atrodo staigesnis nei pats kilimas.

Todėl dabartinė situacija nėra vienareikšmė. Taip, auksas turi stiprių argumentų. Taip, rinkoje yra daug nerimo dėl dolerio, skolų, palūkanų ir infliacijos. Bet kuo aukščiau kaina pakyla, tuo daugiau žmonių pradeda galvoti ne tik apie pirkimą, bet ir apie pelno pasiėmimą.

Dvi priežastys stiprios, bet rinkos laukia trečio signalo

Šiuo metu aukso kilimą labiausiai palaiko du dalykai: silpnesnis doleris ir palankesnė obligacijų pajamingumo aplinka. Tai aiškūs, konkretūs veiksniai, o ne vien miglotas „pasaulyje neramu“. Būtent todėl ralis atrodo rimtesnis nei paprastas emocinis šuolis.

Tačiau artimiausias sprendžiantis momentas gali būti centrinio banko signalai. Jei jie sustiprins tikėjimą, kad palūkanų spaudimas mažės, auksas gali sulaukti dar vienos pirkėjų bangos. Jei tonas bus griežtesnis, dabartinis šuolis gali būti pristabdytas.

Todėl aukso rinka dabar primena įtemptą laukimą prieš audrą. Visi mato, kad kaina pakilo. Visi žino dvi pagrindines priežastis. Bet niekas iki galo nežino, ar kitas signalas užkurs dar vieną kilimą, ar privers investuotojus staiga atsitraukti.

O kai kalbama apie auksą, toks laukimas dažnai būna pavojingesnis nei pats kainos šuolis.