Pasaulinės naftos atsargos balandį sumažėjo taip sparčiai, kad analitikai tai vadina ne įprastu rinkos svyravimu, o rimtu įspėjimu. Per mėnesį atsargos esą susitraukė apie 200 mln. barelių, nors paklausa tuo pat metu mažėjo. Tai reiškia, kad rinką veikia ne tik vartojimas, bet ir geopolitinė įtampa bei tiekimo sutrikimai.
Didžiausias nerimas siejamas su konfliktu Artimuosiuose Rytuose ir Hormūzo sąsiaurio blokada. Jei iš rinkos toliau bus išimami dideli naftos kiekiai, pasaulinės atsargos gali priartėti prie ribos, po kurios kainų reakcija taps daug aštresnė. Kol kas, anot analitikų, rinka dar nėra iki galo įskaičiavusi šio smūgio.
Atsargos mažėjo net tada, kai paklausa traukėsi
Remiantis „S&P Global“ ir „Goldman Sachs“ analitikų skaičiavimais, balandžio mėnesį pasaulinės naftos atsargos sumažėjo rekordiniais 200 mln. barelių. Tai ypač išsiskiria tuo, kad tuo pačiu metu naftos paklausa taip pat krito.
„S&P Global“ duomenimis, atsargos mažėjo maždaug 6,6 mln. barelių per dieną, nors paklausa sumažėjo apie 5 mln. barelių per dieną. Toks derinys rinkai yra neįprastas: paprastai silpnesnė paklausa turėtų mažinti spaudimą atsargoms, tačiau šį kartą geopolitiniai veiksniai nusvėrė vartojimo kritimą.
Tai rodo, kad problema slypi ne vien ekonominėje paklausoje. Jei naftos mažiau perkama, bet atsargos vis tiek krenta rekordiniu tempu, vadinasi, rinka susiduria su stipriu tiekimo suvaržymu. Šiuo atveju jis siejamas su JAV ir Izraelio konfliktu su Iranu bei įtampa aplink Hormūzo sąsiaurį.
„Goldman Sachs“ analitikai taip pat nurodo, kad pasaulinės naftos atsargos artėja prie žemiausio lygio per pastaruosius aštuonerius metus. Atskirų kuro rūšių padėtis taip pat kelia nerimą: agentūros „Argus“ duomenimis, aviacinio kuro atsargos Šiaurės Europoje balandį nukrito iki žemiausio lygio per šešerius metus.
Kritinė riba gali būti arčiau, nei atrodo
„Financial Times“ rašo, kad iki šiol didžiausias poveikis labiau juntamas Azijos šalyse, tačiau tai nereiškia, kad Europa ar JAV liks nuošalyje. Priešingai, JAV benzino atsargos vasaros sezono įkarštyje gali priartėti prie rekordinių žemumų.
Tai svarbu, nes vasara tradiciškai didina degalų paklausą: daugiau kelionių, aktyvesnis transportas, didesnis vartojimas. Jei tokiu metu atsargos jau yra žemos, net nedidelis papildomas tiekimo sutrikimas gali sukelti stipresnį kainų spaudimą.
Prekybininkai perspėja, kad dėl konflikto Artimuosiuose Rytuose ir Hormūzo sąsiaurio blokados į rinką jau nepateko apie milijardas barelių naftos. Tokie kiekiai yra per dideli, kad rinka galėtų ilgai juos ignoruoti.
Bendra pasaulio naftos atsargų apimtis siekia apie 4 mlrd. barelių, tačiau ne visa ši nafta yra laisvai panaudojama kaip rezervas. Didelė dalis būtina kasdienėms operacijoms: vamzdynams, perdirbimo gamykloms ir tiekimo grandinėms palaikyti. Todėl vien bendras skaičius gali klaidinti – reali manevro erdvė rinkoje yra mažesnė.
Būtent dėl to analitikai kalba apie kritinę ribą. Kai atsargos artėja prie lygio, kuriame pradeda strigti kasdienis sistemos veikimas, kainos gali reaguoti staigiau nei įprastai.
Kodėl kainų šuolis dar gali būti neįvykęs
„S&P Global“ naftos rinkos tyrimų vadovas Jimas Burkhardas šį atsargų sumažėjimą apibūdino kaip poveikį, gerokai viršijantį įprastą diapazoną. Jo vertinimu, rinka dar iki galo nesureagavo į rekordinį atsargų kritimą, todėl naftos kainų kilimas gali būti dar priešakyje.
Tai reiškia, kad dabartinė padėtis gali būti apgaulinga. Jei kainos dar nešoktelėjo tiek, kiek būtų galima tikėtis iš tokio atsargų sumažėjimo, tai nebūtinai reiškia, kad rizika menka. Greičiau tai gali rodyti uždelstą rinkos reakciją.
Naftos rinkoje tokie vėlavimai nėra reti. Pirmiausia prekybininkai vertina, ar sutrikimas laikinas, ar ilgalaikis. Jei paaiškėja, kad tiekimo problema tęsiasi, o atsargos toliau mažėja, kainos gali pradėti kilti greičiau ir stipriau.
Šiuo atveju svarbiausias klausimas – ne vien kiek naftos dar yra rezervuaruose, o kiek ilgai rinka gali kompensuoti prarastus tiekimo srautus. Jei Hormūzo sąsiaurio blokada ir regioninė įtampa užsitęs, atsargų mažėjimas gali virsti ne statistiniu rekordu, o praktine problema vartotojams, transportui ir pramonei.
Todėl balandžio duomenys siunčia aiškų signalą: naftos rinka šiuo metu yra daug pažeidžiamesnė, nei gali atrodyti iš kainų lentelių vieną konkrečią dieną. Atsargos tirpsta, geopolitinė įtampa nemažėja, o analitikai įspėja, kad brangimo etapas dar gali būti tik pakeliui.
